经常项目赤字达到11.7亿美元

卡拉奇:

由于进口增加、资本流入减弱以及外部账户面临持续的结构性挑战，巴基斯坦的经常账户赤字在26财年上半年达到11.74亿美元，与去年同期的9.57亿美元盈余相比发生了急剧逆转。

按月计算，该国在2025年12月的经常账户赤字为2.44亿美元，而2024年12月的经常账户盈余为4.54亿美元，2025年11月的经常账户盈余为9800万美元，这表明尽管汇款流入相对稳定，但国际收支仍面临新的压力。

分析人士指出，逆差扩大反映了季节性进口压力、非服务业出口增长放缓以及外国投资流动改善有限等综合因素。虽然服务出口，特别是信息技术和信息技术部门的服务出口，继续提供一些缓冲，但它们不足以抵消贸易和收入帐户的全面恶化。

对外帐户的压力由于金融帐户的表现不佳而进一步加剧，其中外国直接投资（FDI）流量仍然低迷。根据市场估计，2016财年外国直接投资净流入同比下降43%，至8.08亿美元，而去年同期为14.25亿美元，突显投资者对巴基斯坦的持续谨慎。

根据Arif Habib Limited （AHL）的数据，12月份尤其具有挑战性，因为外国直接投资净流入1.35亿美元，扭转了11月份1.8亿美元的净流入。

分析师认为，这主要是由于Telenor退出巴基斯坦后，电信行业出现了大规模的一次性撤资，导致大量资金外流。然而，他们警告称，除了这笔交易，由于结构性和政策相关的担忧，更广泛的投资环境仍然疲弱。

“我们认为，本月最大的外国直接投资净流出来自挪威，IT行业为3.76亿美元，主要是Telenor在将其资产出售给PTCL后退出巴基斯坦。我们预计26财年外国直接投资将达到25亿美元。”

就国家而言，中国、香港和阿联酋占本财年上半年外国直接投资净流入总额的近86%，突显了外国投资来源的狭窄集中。市场参与者认为，这种集中度是一种脆弱性，尤其是在全球不确定性加剧、金融环境收紧的情况下。

经济学家穆扎米尔·阿斯拉姆在评论日益恶化的趋势时说，尽管巴基斯坦与国际货币基金组织进行了接触，但投资形势仍然令人沮丧。“在本财政年度的前六个月，外国投资下降了43%。由于沉重的税收、缺乏竞争力的公用事业价格以及政策的不确定性，企业要么已经退出，要么正在计划退出。”

阿斯拉姆补充说，持续的资金流入疲弱让人质疑政府稳定说法的可信度。“参与IMF计划并没有让投资者感到安心。核心问题是政治稳定，没有政治稳定，单靠经济调整无法恢复信心。”

与此同时，实际有效汇率（REER）的变动表明，货币高估的程度略有缓和。2025年12月的REER为103.73，低于11月的104.76，环比下降0.98%。然而，在累计基础上，REER在26财年迄今仍保持5.81%的增长，而在2025日历年则小幅增长0.06%，这表明卢比相对于一篮子贸易伙伴货币仍然相对高估。

与此同时，巴基斯坦卢比周一在银行间市场对美元小幅升值，涨幅为0.01%。根据印度国家银行（State Bank）的报告，截至收盘，印度卢比兑美元汇率为279.92卢比，上涨0.03卢比。

卢比也在上周小幅升值，在银行间市场升值0.07卢比，或0.03%。该指数本周收于279.95点，而上周收盘时为280.02点。

此外，当地市场的黄金价格大幅上涨，每盎司24k黄金价格飙升7500卢比，收于489362卢比，创历史新高。全巴基斯坦萨拉法宝石和珠宝商协会（All Pakistan Sarafa Gems and Jewellers Association）表示，10克24k黄金的价格上涨了6431卢比，至419549卢比。同样，10克22克拉黄金的价格上涨了5895卢比，至38.46万卢比。

白银价格也有所上涨，每托拉24k白银价格上涨300卢比至9782卢比，10克白银价格上涨257卢比至8386卢比。

在国际市场上，黄金价格上涨75美元，至每盎司4670美元，白银价格上涨3美元，至每盎司93.07美元。

由于进口增加、资本流入减弱以及外部账户面临持续的结构性挑战，巴基斯坦的经常账户赤字在26财年上半年达到11.74亿美元，与去年同期的9.57亿美元盈余相比发生了急剧逆转。

按月计算，该国在2025年12月的经常账户赤字为2.44亿美元，而2024年12月的经常账户盈余为4.54亿美元，2025年11月的经常账户盈余为9800万美元，这表明尽管汇款流入相对稳定，但国际收支仍面临新的压力。

分析人士指出，逆差扩大反映了季节性进口压力、非服务业出口增长放缓以及外国投资流动改善有限等综合因素。虽然服务出口，特别是信息技术和信息技术部门的服务出口，继续提供一些缓冲，但它们不足以抵消贸易和收入帐户的全面恶化。

对外帐户的压力由于金融帐户的表现不佳而进一步加剧，其中外国直接投资（FDI）流量仍然低迷。根据市场估计，2016财年外国直接投资净流入同比下降43%，至8.08亿美元，而去年同期为14.25亿美元，突显投资者对巴基斯坦的持续谨慎。

根据Arif Habib Limited （AHL）的数据，12月份尤其具有挑战性，因为外国直接投资净流入1.35亿美元，扭转了11月份1.8亿美元的净流入。

分析师认为，这主要是由于Telenor退出巴基斯坦后，电信行业出现了大规模的一次性撤资，导致大量资金外流。然而，他们警告称，除了这笔交易，由于结构性和政策相关的担忧，更广泛的投资环境仍然疲弱。

“我们认为，本月最大的外国直接投资净流出来自挪威，IT行业为3.76亿美元，主要是Telenor在将其资产出售给PTCL后退出巴基斯坦。我们预计26财年外国直接投资将达到25亿美元。”

就国家而言，中国、香港和阿联酋占本财年上半年外国直接投资净流入总额的近86%，突显了外国投资来源的狭窄集中。市场参与者认为，这种集中度是一种脆弱性，尤其是在全球不确定性加剧、金融环境收紧的情况下。

经济学家穆扎米尔·阿斯拉姆在评论日益恶化的趋势时说，尽管巴基斯坦与国际货币基金组织进行了接触，但投资形势仍然令人沮丧。“在本财政年度的前六个月，外国投资下降了43%。由于沉重的税收、缺乏竞争力的公用事业价格以及政策的不确定性，企业要么已经退出，要么正在计划退出。”

阿斯拉姆补充说，持续的资金流入疲弱让人质疑政府稳定说法的可信度。“参与IMF计划并没有让投资者感到安心。核心问题是政治稳定，没有政治稳定，单靠经济调整无法恢复信心。”

与此同时，实际有效汇率（REER）的变动表明，货币高估的程度略有缓和。2025年12月的REER为103.73，低于11月的104.76，环比下降0.98%。然而，在累计基础上，REER在26财年迄今仍保持5.81%的增长，而在2025日历年则小幅增长0.06%，这表明卢比相对于一篮子贸易伙伴货币仍然相对高估。

与此同时，巴基斯坦卢比周一在银行间市场对美元小幅升值，涨幅为0.01%。根据印度国家银行（State Bank）的报告，截至收盘，印度卢比兑美元汇率为279.92卢比，上涨0.03卢比。

卢比也在上周小幅升值，在银行间市场升值0.07卢比，或0.03%。该指数本周收于279.95点，而上周收盘时为280.02点。

此外，当地市场的黄金价格大幅上涨，每盎司24k黄金价格飙升7500卢比，收于489362卢比，创历史新高。全巴基斯坦萨拉法宝石和珠宝商协会（All Pakistan Sarafa Gems and Jewellers Association）表示，10克24k黄金的价格上涨了6431卢比，至419549卢比。同样，10克22克拉黄金的价格上涨了5895卢比，至38.46万卢比。

白银价格也有所上涨，每托拉24k白银价格上涨300卢比至9782卢比，10克白银价格上涨257卢比至8386卢比。

在国际市场上，黄金价格上涨75美元，至每盎司4670美元，白银价格上涨3美元，至每盎司93.07美元。